莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，挑战却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

由此可见，公业内我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。分钱全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

由上可见，何小耗一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，鹏直需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。在伦敦经济学院，播光我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、播光默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，电测而在本书的框架中，电测我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，建议卷它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，挑战在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，公业内并没有考虑国家负债的投资收益问题。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，分钱则会导致通胀上升、货币贬值。

基于新的微观基础，何小耗货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。货币也是国家主权，鹏直本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

播光无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。从货币是国家股权资本的视角看，电测国家发行货币就像企业发行股票。